發債150億參股半年(nián)虧19億的(de)貴州高(gāo)速茅台>∑✔集團跨界修路(lù)？

    标的(de)：貴州高(gāo)速
    受疫情影(yǐng)響，貴州高(₩₹↑gāo)速今年(nián)上(shàng)半年(nián)實現(xiàn)營業(y₽©♠£è)收入78.63億元，歸母淨利潤虧損19.16億元。此外(wài)，其 δ負債率也(yě)一(yī)直處于“70%”的(de)警戒線附近(Ω✔jìn)
    2019年(nián)，仁懷市(shì)生(shēng)産→φ≥總值1297億元。同期，身(shēn)處仁懷的(de)貴州茅台營收889億元，說(shu®‌"σō)茅台“富可(kě)敵城(chéng)&rdquπ&> o;也(yě)不(bù)為(wèi)過。作(zuò)為(wèi)貴↕£州茅台的(de)控股股東(dōng)，茅台集團持有(y←∏ǒu)貴州茅台58%的(de)股份，持有(yǒu)市(↔αshì)值超過1萬億元，當屬“不(bù)差錢(qián)&rdquoα♦;的(de)公司。而2019年(nián)貴州全省的(de)∏λGDP是(shì)1.7萬億。
    9月(yuè)16日(rì)晚，上(shàng)交所官網消息，茅π→®>台集團也(yě)急需用(yòng)錢(qián)：首次發↕≤行(xíng)150億元的(de)公司債，用(yòng)以收∏↔β 購(gòu)貴州高(gāo)速的(de)股份。記者注意到(dào)，茅台集團、貴州高(gāo₽& )速都(dōu)屬貴州省國(guó)資委全資持有(yǒu)，是(shì)當•₽↕之無愧的(de)兄弟(dì)公司。這(zhè)幾年( ∏nián)，貴州的(de)債務問(wèn)題一(yī)直備受關注，這(zhè)也 ↓≈(yě)不(bù)是(shì)茅台集團第一(yī)次&ldquoδ♠§≠;反哺”家(jiā)鄉(xiāng)。
    發債跨界收購(gòu)貴州高(gāo)速≠♦>
    9月(yuè)16日(rì)，上(shàπ$∞•ng)交所官網顯示，貴州茅台母公司中國(guó)貴州茅台酒廠(chǎng)（集團）有(y¥ ǒu)限責任公司（以下(xià)簡稱“茅台集團”）發債項±<目已獲受理(lǐ)。據記者梳理(lǐ)，手持貴州茅台©☆ε÷這(zhè)一(yī)現(xiàn)金(jīn)奶牛58%的(de)股份，茅台集團一(yī)向&÷‌ldquo;不(bù)差錢(qián)”，這‍≥π™(zhè)也(yě)是(shì)茅台集團首次發行(xíng)公司債。
    根據招募書(shū)，茅台集團此次發債拟募資不(bù)超↓↓™過150億元，扣除相(xiàng)關費(fèi)用(yòng)後，拟用(> yòng)于對(duì)貴州高(gāo)速公路(lù)集團有(yǒu)限公§<司（下(xià)稱“貴州高(gāo)速”≤®÷）股權收購(gòu)、償還(hái)有(yǒu)息債務、補充流動資金(jīnαβ)需求等。
    與募資計(jì)劃一(yī)≤≈并出現(xiàn)在大(dà)衆眼前的(de)，還(hái)★ ≈ 有(yǒu)茅台集團從(cóng)未亮(liàng)相(xiàελ₹✔ng)過的(de)财務信息。2017年(nián)、2018年(nián)、✔≥♦←2019年(nián)、2020年(nián)上(s<∞•hàng)半年(nián)，茅台集團分(fēn)别實現(x$Ωiàn)營收662.5億元、869.7億元、1003.1億元和(h★∞÷←é)528.7億元；淨利潤308.6億元、401.8億元、471.9億元和(hé)259.3億元 €。此外(wài)，财報(bào)還(hái)顯示，截至6月(y♠ε¥λuè)底，茅台集團賬上(shàng)還(hái)有(yǒu)283.11億元的(de)←♦×σ貨币資金(jīn)，未受限資金(jīn)也(yě)有(yǒu≈¶')212.59億元。
    再來(lái)看(kàn)茅台集團準備收購(gòu)的γ¶ £(de)标的(de)。招募書(shū)介紹，貴州高(gāo)速是(shì)貴州省公路(lù)行(Ω ☆‍xíng)業(yè)的(de)龍頭企業(yè)，以高(gāo)速公路(lù)建↕ γλ設和(hé)運營管理(lǐ)為(wèi)主業(yè)。受↕ε±±疫情影(yǐng)響，今年(nián)上(shàng)半年(nián)出現₩÷(xiàn)嚴重虧損。上(shàng)半年(nián)，貴州高(gāo)速實現(xiàn>‌≥)營業(yè)收入78.63億元，歸母淨利潤虧損19.16億元。另外(wà≤←'i)，貴州高(gāo)速的(de)負債率也(yě)一(yī)直處于“7σ₩♠0%”的(de)警戒線附近(jìn)。
    茅台集團稱，這(zhè)部分(fēn)股權收購(gòu)事(s₽βhì)項已獲貴州省政府批複，茅台集團以150億元的(de)λβ"₽價格，從(cóng)貴州省國(guó)資委手中接手部分(fēn)股權。具體(tǐ)比例以 ‌α✘2019年(nián)度審計(jì)報(bào)告确定。記者注意到(dào)，股權轉讓之前，貴州高•≠ (gāo)速和(hé)茅台集團一(yī)樣，都(dōu)是(shì)由貴州省國(®‍•←guó)資委全資持有(yǒu)，實屬當之無愧的(de)兄弟(dì)公司。這(zhè≥φ)次股權收購(gòu)，也(yě)意味著(zhe)貴州省國(gu♠↑§✘ó)資委旗下(xià)一(yī)家(jiā)全資公司，将入股另一(yī)家(jiā)λ∏全資子(zǐ)公司。
    纾困曾劃轉570億元的(de)股份↕∏
    值得(de)注意的(de)是(shì₹δ)，9月(yuè)15日(rì)晚間(jiān)，貴州茅台也(yě)發布公告，子 ×$(zǐ)公司茅台财務公司開(kāi)展固定收益類有(yǒu)$±♣價證券投資業(yè)務，投資總規模不(bù)超過其資本總額的(de)7∑≥0%。一(yī)般情況下(xià)，“固定收益類有(yǒu)價證券<‌↔投資業(yè)務”也(yě)就(jiù)是(shì)指國(guó)‌§₹★債、公司債等投資。天眼查APP顯示，貴州茅台持有(yǒu)茅台财務51%股份，股權穿透後，茅↑±α台集團共持有(yǒu)茅台财務65.67%的(de)股份。
    這(zhè)條公告一(yī)發布就(j₩♠iù)引起了(le)債券市(shì)場(chǎng)的(de)熱(rè)議₹↑(yì)。多(duō)位債券圈人(rén)士解讀(dú)，茅台财務公司的∏ £(de)投資将用(yòng)于購(gòu)買貴州城(chéng)投債，δβ∞一(yī)定程度上(shàng)将緩解當地(dì)城(ché♥→σng)投債的(de)銷售壓力，幫助貴州化(huà)解債務風(fēng)險。
    再回溯到(dào)2019年(niánφ∞)12月(yuè)，茅台集團還(hái)無償劃轉市(shì)值570億元♠✔β"的(de)股份給貴州省國(guó)資運營有(yǒu)限責¶←'±任公司（以下(xià)簡稱“貴州國(guó)資運營”）。貴 ♥₽州茅台公告稱，茅台集團拟通(tōng)過無償劃轉方式将♦×®↓持有(yǒu)的(de)本公司5024萬股股份（占本公司¶☆總股本的(de)4.00%）劃轉至貴州國(guó)有(yǒu)資本運營。按當日(rì↓↑‌)的(de)收盤價，該部分(fēn)股權市(shì)值569. →↑α57億元。若按今日(rì)股價來(lái)算(suàn)，這(zhè)部分($←fēn)市(shì)值已漲至839.27億元。
    資料顯示，貴州國(guó)資δ★$運營由貴州金(jīn)融控股集團有(yǒu)限責任公司100%控股，實¥ ±Ω控人(rén)是(shì)貴州省财政廳。公告稱，此舉是(¶Ωshì)根據貴州省政府國(guó)有(yǒu)資産監督管理(lǐ)委員(yuán)™₩₩會(huì)的(de)相(xiàng)關通(tōng)知(zhī)要(yàoλ π÷)求。也(yě)就(jiù)是(shì)說(shuō)，這(zhè)次570億的α∞÷(de)股權劃轉，實際上(shàng)是(shì)由貴州省國(guó)資委旗下(xi≥∞→≠à)公司，劃到(dào)了(le)貴州省财政廳旗下(xià)公司‌←‌。
    彼時(shí)，白(bái)酒營銷專家(jiā)蔡學飛(fēi)γ✘÷告訴記者，無償劃撥并不(bù)是(shì)一(yī)個(gè)單純的(de)市(shì)♣ 場(chǎng)行(xíng)為(wèi)，“無償劃撥在一(yī)定程度上(shà'¶ng)減輕了(le)貴州省政府的(de)債務問(wèn)題，同時(shí)也(yě)©φλ是(shì)茅台作(zuò)為(wèi)地(dì)方支柱産業(yè)的(de↕♣¶)一(yī)種社會(huì)責任的(de)擔當。”→ §$
    觀察支柱企業(yè) 多(duō)次出手
    據财新報(bào)道(dào ∞☆φ)，2019年(nián)10月(yuè)貴州省地(d§∞→ì)方金(jīn)融監督管理(lǐ)局曾前往上(shàng)交所舉辦&ldquoε↓;貴州省債券市(shì)場(chǎng)投資者懇談會(huì)&rdqu☆♠¶o;。貴州省地(dì)方金(jīn)融監管局局長(cháng)麻紹敏在會(huì)上(s'↓αhàng)表示，貴州省在上(shàng)交所公開(kāi)發行(xíng)的(de)債券，存在≈©兌付時(shí)間(jiān)集中、兌付區(qū)域集中、兌付規模較大(dà)的(de)問(☆↑↕wèn)題，貴州省委省政府高(gāo)度重視(shì)，采取一(yī)系列有(yǒu)效措Ω←ε施，确保全省公開(kāi)市(shì)場(chǎng)發行(xíng)的(de)債券​↓如(rú)期兌付。
    債務背景下(xià)，茅↕₩台集團作(zuò)為(wèi)當地(dì)支柱性企業(yè)，多(duō)次出 € 手自(zì)然不(bù)難理(lǐ)解。實際上(shàng→β∞φ)，今年(nián)3月(yuè)份繼任茅台集團董事∏≠‍(shì)長(cháng)的(de)高(gāo)衛東♣∏♦ (dōng)，履職前也(yě)曾擔任貴州省交通(tōng)運輸廳黨委書(shū)¶ ¶≈記。
    新華網消息，在9月(yuè)→ π12日(rì)的(de)一(yī)場(chǎng)扶貧論壇上(shàng)，高(gāo)衛東(→ β≈dōng)表示，茅台集團以國(guó)企擔當，盡心盡力助力脫貧攻堅，“茅台集團的(d↕$e)發展離(lí)不(bù)開(kāi)貴州這(zhè)片土(tǔ)地(dì)的(de)"±λ£饋贈，離(lí)不(bù)開(kāi)貴州父老(lǎo)鄉(xiāng)親的(de)支持。茅台集§®團在脫貧攻堅這(zhè)場(chǎng)輸不(bù)起的(de)攻堅戰δ×中理(lǐ)應主動融入農(nóng)村(cūn)産業(yè)♦ δ←革命，積極助推地(dì)方經濟社會(huì)發展。”

來(lái)源：中國(guó)白(bái)酒網